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中国经济评论11月份宏观经济数据前瞻-【新闻】

发布时间:2021-04-05 15:51:09 阅读: 来源:钛白粉厂家

我们估计11月份PPI比去年同期的增长稳定在4.9%左右。商务部监测的生产资料价格呈现前涨后跌的走势。这在一定程度上是受到全球大宗商品价格变动的影响;本月大宗商品价格也随美元的波动而起伏。

信贷继续加速增长。市场传闻11月份前两周商业银行发放了近6000亿元的新增贷款,随后人民银行宣布上调存款准备金率,并进行了“窗口指导”。月初时,银行和企业在预见到明年信贷额度可能收紧的情况下都急于增加放贷和借款。如果这样的行为得不到控制,今年7.5万亿元的贷款额度可能会被轻松突破。但我们估计在人民银行和银监会的压力下,商业银行将通过置换一些短期贷款和票据的方式来尽量守住信贷额度目标

因此,我们预计11月份净新增贷款约为5000亿元。

12月份,即使政府进一步控制信贷,我们预计新增贷款也不会零增长这既不现实,也不可取。因此,我们预计今年的新增贷款总额将略微超过官方的目标。

基数效应将影响房地产数据的解读。我们预计商品房新开工面积同比将大幅降低,但这是由于基数效应

2009年11月份新开工面积比前一年大增200%。新开工面积和房地产销售的内在势头可能仍然强劲,而销售可望比去年同期上升。我们认为11月的房价也可能较10月份继续上涨。

实体经济活动保持强劲。12月1日发布的11月PMI数据显现工业生产强劲、订单旺盛。我们预计在环比增速企稳但基数效应显现的影响下,11月份出口同比增速将有所放缓。近期银行贷款的加速增长预示着未来几个月固定资产投资可能会再次提速,而房地产建设和出口的强劲态势将支撑工业生产的较快增长。虽然许多地区仍在限电因为地方政府仍在做最后一刻的努力、希望能实现节能目标,但中央政府对于由此导致的供应短缺以及价格上涨感到担忧,要求缓和此类做法。

加息和其他政策。在CPI通胀攀升的情况下,加息有助于管理通胀预期这一点毋庸置疑。因此,我们预计人民银行将在11月份数据公布前后加息;2011年将再加息75个基点,节奏上可能更集中于上半年。

11月宏观经济数据将为一年一度的中央经济工作会议作出铺垫,此次会议将决定2011年的宏观政策立场和关键的经济目标(包括通胀目标和信贷额度)。我们认为2011年政府可能会容忍相对较高的CPI通胀目标(4%),并设定一个较低的新增贷款额度(6.5-7万亿元)。人民银行将收紧流动性,包括多次上调存款准备金率并发行更多央行票据,后者可能会推高银行间市场短期利率。

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